中央经济工作会议立足实际，对当前我国经济发展面临的主要问题把脉、开方，提出了“持续用力推动房地产市场止跌回稳”“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”等九项重点任务，为2025年经济工作指明了方向，为实现全年目标任务提供了强有力的政策支撑。对此，上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授盛松成接受了《金融文化》杂志的采访。

　　看待2024年中国经济的表现及当前宏观经济形势？

　　盛松成：

　　2024年，我国GDP同比增长5%，其中四季度增长5.4%，为年内最高增速，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成。从拉动经济增长的“三驾马车”来看，2024年，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长贡献率分别为44.5%、25.2%、30.3%，其中，货物和服务净出口对经济增长的贡献率明显高于往年，这既是因为我国外贸量质齐升，也有在美国关税政策正式落地之前，“抢出口”效应继续显现的原因。从具体数据表现来看，主要呈现以下几方面特点：

　　一是消费复苏显现。2024年，全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，其中四季度平均增速达3.8%，较三季度提高了1.1个百分点。全年服务零售额比上年增长6.2%。

　　二是投资增速基本平稳。2024年，全国固定资产投资同比增长3.2%，增速比2023年加快0.2个百分点；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长7.2%。

　　三是外贸总量、增量和质量“三量”齐升。2024年，我国外贸总量达到了43.85万亿元，连续跨过42万亿元和43万亿元两个台阶，创历史新高。12月当月，进出口规模首次突破4万亿元，增速提升至6.8%，全年外贸圆满收官。

　　当前经济企稳回升，成绩来之不易，但经济回升向好的基础还要巩固，内生动力仍待加强。

　　一是物价尚在低位运行。2024年，全年CPI累计同比增速仅为0.2%。一个值得关注的现象是，2024年3月以来，城市CPI同比增速总体低于农村（2024年全年，城市累计同比上涨0.2%，农村上涨0.3%），表明城市居民购买力偏弱。这也反映在消费品零售额增速上，2024年，城镇消费品零售额增长3.4%，乡村增长4.3%。

　　二是房地产投资仍然是投资的主要拖累项。2024年，全年房地产投资同比负增长10.6%，并且增速较1至11月下降0.2个百分点。考虑到目前房地产市场仍未出清，主要是结构性过剩比较突出，从全国层面看，房地产从销售回稳到投资企稳的时滞可能更长。

　　在外部困难加大的情况下，预计2025年外贸和内需或分别呈前高后低、前低后高走势。对此，我国应更多关注消费在稳经济中的基础性作用，实现消费和投资的良性循环。同时，也要努力实现房地产市场止跌回稳。企业“走出去”仍是政策支持的方向。我国财政政策还有较大的增量空间，货币政策适度宽松，配合积极的财政政策，我们完全有信心完成新一年经济社会发展目标任务。

　　2025年，我国将实施更加积极有为的宏观政策，首次实施“更加积极的财政政策”，并将连续实施了14年的“稳健的货币政策”改为“适度宽松的货币政策”。您怎么看待宏观政策的调整？

　　盛松成：

　　我国宏观调控基调发生重大变化，主要是考虑当前外部环境变化带来的不利影响可能加深，同时国内经济运行仍面临不少挑战。2024年9月26日召开的中央政治局会议部署一揽子增量政策以来，社会信心得到了有效提振，四季度经济明显回升，未来还需要进一步夯实经济回稳向好的基础。我认为，我国宏观政策组合会以更加积极的财政政策为主，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债和地方政府专项债，加大财政支出力度。适度宽松的货币政策配合财政政策，降准、降息都有空间。

　　财政赤字率并不存在确定的统一的警戒线。1991年《马斯特里赫特条约》“财政赤字率3%”的警戒线，主要是为了让欧盟各国的财政赤字率保持基本一致，但这并不符合我国实际情况。我国中央政府仍有较大的举债空间和赤字提升空间。国际货币基金组织（IMF）数据显示，2023年年末，G20中的国家平均政府负债率为118.2%，G7国家平均政府负债率为123.4%。同期，我国政府全口径债务总额为85万亿元，政府负债率为65.7%。我认为，在未来较长时期内，可适当提高我国财政赤字率，为积极的财政政策创造条件。

　　降准是现阶段我国货币政策配合财政政策的主要手段。目前，我国国债中70%左右由商业银行持有，地方债中82%左右由商业银行持有。降准将增加商业银行可自由使用的资金，从而更好地支持国债和地方债发行。目前，我国金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。与国际上主要经济体的央行相比，我国降准还有较大空间。

　　降息有利于债务置换发挥更大的政策效能。由于目前法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后将大幅节约地方利息支出。据财政部估算，五年可累计节约6000亿元左右。未来降息仍有空间。美联储进入降息周期也为我国降息提供了有利的外部环境。

　　中央经济工作会议提出，“大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求”，您如何看待这一表述的变化？您认为应该从哪些方面发力提振消费、扩大内需？

　　盛松成：

　　2024年12月召开的中央经济工作会议提出“大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求”，而且把消费放在投资前面，我觉得这是具有里程碑意义的提法。这说明我们在政策层面已经统一认识，肯定了消费对经济稳定和发展的重要意义。当然，投资也很重要，而且要提高投资效益。所谓“全方位扩大国内需求”，包括投资需求和消费需求。

　　目前，我国消费还有很大的潜力有待挖掘。根据世界银行数据计算，从全球10个代表性国家（这10个国家的GDP总和大约占全球的63%）的平均水平来看，当人均GDP处于10000美元至15000美元区间时，消费率达到了73.22%。目前我国人均GDP正好处于这个区间（2023年我国人均GDP为1.3万美元），但消费率只有55.6%。这表明我们消费率远低于世界平均水平，仍有大幅提高的空间。

　　我认为，下一步应该从以下几个方面发力提振消费、扩大内需：

　　第一，增加收入是促进消费的关键。近年来，我国居民部门收入增速是趋缓的。根据国家统计局的数据，全国城镇非私营单位就业人员年均的工资涨幅从2021年的9400多元下降到了2023年的6669元。也就是说，虽然工资在上涨，但是涨幅是在下降的。同时，我国居民部门杠杆率持续提高，2020年，我们居民部门杠杆率达到了62.3%，这就影响了个人或者居民部门的消费意愿和消费能力。

　　第二，财政货币政策应该向消费倾斜。我们应该更多关注服务消费。服务消费是我们的一个薄弱环节，也是我们未来经济发展和促进消费的增长点，能有效促进就业和增加收入。目前，我国服务消费占居民消费的52%，而美国差不多65%。

　　第三，充分发挥金融对消费的支持作用。我国居民非房消费贷仍有提高的空间。从数据看，2023年，中国居民部门非房消费贷余额占家庭债务的比例是24.7%，而美国长期维持在30%左右。金融机构可以发挥自身大数据的优势，创新金融产品，挖掘重点场景和客户潜力，提振消费。

　　总而言之，消费在中国经济未来的发展中会发挥更重要的作用。尤其是我们已在理论界和政策层面统一了认识，开始重视通过消费来带动和促进经济发展、改善人民生活。

　　您如何评价2024年房地产行业发展？为解决房地产行业发展问题，政府出台了一系列积极政策，这些政策及效果如何？2025年房地产市场发展前景如何？

　　盛松成：

　　如果从2021年7月（本轮房地产市场下跌的起点）开始逐月看销售同比增速的变化，整体呈现先快速下跌、后逐步回稳的态势。2022年4月，我国商品房销售面积同比增速为-39%，为增速的最低点，随后市场跌幅总体上是逐步收窄的，一直到2024年10月，商品房销售面积当月同比仅下降1.63%，11月当月同比增速首次由负转正，为3.25%，12月同比继续正增长，市场走稳的趋势较为明显。

　　从2024年的政策来看，力度是在不断增强的，且是全方位的。尤其9月份的中央政治局会议提出，要促进房地产市场止跌回稳，对市场预期的改善起到了积极作用。随着监管部门逐步落地多项支撑房地产市场的政策“组合拳”，多重利好政策的叠加效应在市场上已有所显现。

　　中央经济工作会议提出，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，推动构建房地产发展新模式等。对此，我认为2025年我国房地产市场降幅将进一步收窄，2026年回稳的可能性较大，但能否实现还需要看政策力度、居民预期、经济环境等多重因素，市场出现波动也是有可能的。

　　另外，从我国房地产发展的长期趋势来看，按照城镇人口新增需求、改善性需求和折旧需求分开测算，我国每年6亿至8亿平方米的新建商品住宅需求属于合理水平，在此区间波动都属正常。2024年，我国商品住宅销售面积达到8.1亿平方米。

　　要实现房地产市场回稳，仍然有很多工作要做：一是继续引导房企转型退出，稳定市场供应，提升住房质量，为老百姓盖好房子；二是严肃土地供应纪律，根据去化周期确定土地供应节奏和规模；三是加大对刚需和改善性需求购房群体的支持力度，包括税收、贷款利率等方面；四是继续加大地方政府收储力度，支持市场回稳。

　　当前全球经济贸易格局都在发生深刻变化，您怎么看待今年全球经济形势？如何进一步挖掘我国经济增长潜能？

　　盛松成：

　　随着全球经济贸易格局发生深刻变化，我国面临的外部环境不确定性加大。国际货币基金组织（IMF）预计2025年全球经济增速将维持在3.2%，全球居民消费价格指数（CPI）同比涨幅将降至4.3%，较2024年下降1.5个百分点。总体看，全球经济可能在中低速轨道上曲折前行，主要经济体的通胀压力也呈现趋缓态势，但不排除部分经济体的通胀出现反弹的可能。

　　我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，尤其是我国产业体系完备，经营主体类型多样，适应环境变化的能力强，经济潜力进一步释放还有许多抓手。

　　一是在“一带一路”倡议的推动下，持续深化与新兴市场国家的贸易合作。2024年，我国对共建“一带一路”国家合计进出口同比增长6.4%，占我国进出口总值的比重首次超过50%。我国与东盟连续5年互为第一大贸易伙伴，2024年对东盟进出口同比增长9%，连续9年保持增长。此外，我国数字基础设施具备优势，在此基础上，推动贸易新业态发展，将进一步增强我国对外贸易和投资韧性。

　　二是促进国内区域协调发展，推动区域间产业转移和合作，缩小区域发展差距。我国仍是发展中国家，发展不平衡、不充分，这是我国拥有更大发展空间的潜力和动力所在。应进一步明确各地区的发展方向和目标，确保政策的一致性和协同性，加强互联互通。促进区域协调发展与建设全国统一大市场也是相互促进、相互支撑的。

　　三是持续推动创新驱动发展战略，实现高新技术产业快速发展，特别是在新能源汽车、5G通信及绿色能源等前沿技术领域。大力发展现代服务业，尤其是生产性服务业，加大对智能制造、人工智能、物联网等前沿科技的投入，提升传统制造业的自动化、数字化水平。鼓励企业加大研发投入力度，提高自主创新能力，形成更多具有核心竞争力的技术和产品。